Vertikale Bull and Bear kreditopslag

Når den erhvervsdrivende, der er ny inden for mulighederne, griber ind grundlæggende strategier for køb og salg af optioner (diskuteret i Naked Call Writing og Going Long on Calls ), samt vigtige prissætningsdimensioner, er det tid til at gå til et mellemliggende niveau af handelsviden. Denne artikel introducerer den lodrette kreditspredning, der findes i to former: Tyren lægger spredning og bjørnekaldsspredningen. (Se også: Betydningen af ​​tidsværdi og ABC'erne for valgfrihed )

Den lodrette kreditspænd tilbyder erhvervsdrivende en fremragende strategi med begrænset risiko, der kan bruges med både egenkapital og råvare- og futuresoptioner. Disse handler, som er i modsætning til debetspænd, drager i det væsentlige fordel af forfaldet af tidsværdi, og de kræver ingen bevægelse af det underliggende for at producere et overskud. Lad os starte med hurtigt at gennemgå, hvad vi mener med en kreditspænd. (Se også: Indstillinger for begyndere. )

Kreditspredning

Da vi samtidig køber og sælger optioner, der har to forskellige strejker, er der et udlæg af kontanter ved køb af den ene side af spændet og en samtidig modtagelse af optionpræmie, når vi sælger den anden side (det vil sige den korte side). Og disse grundlæggende kreditopslag er konstrueret i lige store kombinationer.

Samtidig skaber købs- og salgsmuligheder med forskellige strejkepriser en spredningsposition. Og når den solgte option er dyrere end den købte option, resulterer et nettokredit. Dette er kendt som en lodret kreditspænd. Med "lodret" mener vi simpelthen, at positionen er bygget ved hjælp af indstillinger med de samme udløbsmåneder. Vi bevæger os simpelt hen lodret langs optionskæden (matrixen af ​​strejkepriser) for at etablere spændet i den samme udløbscyklus.

Lodrette kreditfordelingsegenskaber

Lodrette kreditopslag kan være bæreopkaldsspænd eller bull-spreads. Selvom dette i første omgang kan lyde forvirrende, vil en undersøgelse af hvert af "benene" eller hver side af spredningen tydeliggøre. Lodrette spreder har typisk to ben: det lange ben og det korte ben.

Nøglen til at bestemme, om den lodrette spredning er en debet- eller kreditspænd er at se på benene, der sælges og købes. Som du vil se i eksemplerne nedenfor, når det ben, der sælges er tættere på pengene, bliver den lodrette spredning et kreditspænd og er generelt en nettokredit, der kun repræsenterer tidsværdi. En debetfordeling har på den anden side altid den korte mulighed i kombinationen længere væk fra pengene, så debet-spredningen er en nettokøbstrategi.

Eksempel 1 ovenfor indeholder de væsentligste egenskaber ved kreditspændingsstrategien. Lad os se på handelsopsætningen, strejkeordre, debiteringer / kreditter og rentable betingelser ved hjælp af et eksempel først på en tyr, der er spredt og derefter på en bjørnopkaldspredning. Udstilling 2 indeholder en fortjenst / tabsfunktion for en kaffesugespænd.

I udstilling 2 nedenfor har vi juli kaffe handel med 58 cent, hvilket er angivet med den sorte trekant langs den vandrette akse. Fortjeneste / tab-funktionen er den solide blå linje, som hvert knæk repræsenterer en strejkepris (vi ignorerer de stiplede funktioner, som repræsenterer overskud / tab ved forskellige tidsintervaller i handelsperioden). Husk, at vi i en tyr, der er spredt, ligesom med en bjørnopkaldsspredning, vi sælger den dyrere mulighed (den, der er tættere på pengene) og køber optionen med en strejke længere væk fra pengene (den mindre dyre). Dette skaber en nettokredit.

Udstilling 2: Kaffe Bull Put Spread

Oprettet ved hjælp af OptionVue5-optioner, software . Dette eksempel udelukker provisioner og gebyrer, der kan variere fra mægler til mægler

Ved at sælge kaffeoptionen med en højere put-strejke på 55 ($ 0, 029 eller $ 1.087, 50) og samtidig købe kaffeoptionen med en lavere put-strejke på 50 (for $ 0, 012 eller $ 450) genererer vi en nettokredit på $ 637, 50 med denne bull put sprede. Bemærk, at hver krone på en option på kaffe-futures er værd $ 375. Så længe udløbet af juli-kaffe handler på eller over den øverste strejke på 55, vil vi gøre hele dette beløb som fortjeneste (minus provisioner). Under 55 begynder vi at opleve mindre overskud, indtil vi passerer breakeven point (den stiplede vandrette linje). Men maksimale tab er begrænset her, fordi vi har en lang salgsoption (med en strejkepris på 50). Resultat / tab-funktionen bliver således flad til denne lavere strejkepris (kneket i det venstre nederste hjørne af udstilling 2), hvilket indikerer, at tabene ikke kan blive større, hvis kaffe fortsat vil falde.

Ved både bull bull-spreads såvel som bear call-spreads (se bilag 3 nedenfor) er tab altid begrænset til størrelsen på spændet (afstanden mellem strejkerne) minus den oprindelige modtagne nettokredit. I vores udsatte kaffetyr beregnes det maksimale tab ved at tage værdien af ​​spredningen (55 - 50 = $ 0, 05 cent x $ 375 = $ 1.875) og trække den modtagne præmie (0, 029 $ modtaget for det 55 opkald minus 0, 012 $ betalt for det 50 opkald, eller et netto på $ 0, 017 cent x $ 375 = $ 638). Dette giver os et maksimalt tabspotentiale på $ 1.237 ($ 1.875 - $ 638 = $ 1.237).

Se på udstilling 3, der indeholder en bjørnekaldspredning. Som angivet i bilag 1 ovenfor, spreder fortjeneste med opkald, hvis det underliggende er neutralt, bearish eller moderat bullish. Ligesom med den udbredte tyre spreder bjørnekaldet overskud, selv uden bevægelse af det underliggende, hvilket er det, der gør disse handler attraktive på trods af deres begrænsede profittprofil. Da nettokredit, der er genereret med et kreditspænd, repræsenterer tidsværdi, reduceres spændet til nul ved udløb, hvis det underliggende er forblevet stationært eller ikke har overskredet den korte strejke i positionen.

Udstilling 3: Kaffebæropkaldspredning

Oprettet ved hjælp af OptionVue5-optioner, software. Dette eksempel udelukker provisioner og gebyrer, der kan variere fra mægler til mægler.

I vores kaffebæropkaldsspredning (udstilling 3) solgte vi den nedre 65 opkaldsstreik og købte den højere 70 opkaldsstreik for en nettokredit på ($ 637, 5). Igen er hver krone værd $ 375. Den nedre strejke solgtes for $ 937, 5 ($ 0, 025 x $ 375), og den øverste strejke blev købt for $ 300 ($ 0, 8 x $ 375). I udstilling 3 ser profit / tab-funktionen ud som et spejlbillede af den udbredte tyr. Så længe juli-kaffe handler på eller under 65-strejken, opnås maksimal fortjeneste med vores bæreopkaldsspredning. Hvis det handler med 70 strejken eller højere, opnås maksimalt tab. Maksimalt overskud er begrænset til den nettokredit, der blev modtaget, da positionen blev etableret (minus provisioner). Og afstanden mellem de to strejker minus den modtagne præmie indstiller maksimale tab. Bemærk, at de maksimale tab nås, når de underliggende stiger, ikke falder. Husk, at den udbredte tyre når maksimale tab, når det underliggende falder.

Bundlinjen

Bull og bear kreditspænd tilbyder en erhvervsdrivende en strategi med begrænset risiko med et begrænset overskudspotentiale. Den vigtigste fordel ved kreditspænd er, at de ikke kræver stærk retningsbestemt bevægelse af det underliggende for at vinde. Dette skyldes, at handelen fortjener ved tidsværdi forfald. Lodrette kreditspænd kan således tjene som profit, hvis det underliggende forbliver i et handelsområde (stationært), hvilket frigør den erhvervsdrivende fra problemer forbundet med markedstiming og forudsigelse af retning for det underliggende.