Op- og nedture ved investering i cykliske aktier

Forestil dig at være på et pariserhjul: det ene minut er du på toppen af ​​verden, det næste er du i bunden - og ivrig efter at gå tilbage igen. Investering i cykliske virksomheder er stort set det samme, bortset fra den tid det tager at gå op og ned, kendt som en konjunkturcykel, kan vare år.

Hvad er cykliske lagre?

At identificere disse virksomheder er ret ligetil. De findes ofte i branchen. Bilproducenter, luftfartsselskaber, møbler, stål, papir, tunge maskiner, hoteller og dyre restauranter er de bedste eksempler. Resultat og aktiekurser i konjunkturvirksomheder har en tendens til at følge økonomiens op- og nedture; det er derfor, de kaldes cykliske. Når økonomien blomstrer, som det gjorde i go-go 90'erne, har salget af ting som biler, flybilletter og fine vine en tendens til at trives. På den anden side er cyklister tilbøjelige til at lide i økonomiske afmatning.

I betragtning af økonomiens op-og-ned karakter og følgelig den af ​​konjunkturbestande kræver en vellykket konjunkturinvestering omhyggelig timing. Det er muligt at tjene en masse penge, hvis du sætter dig ind i disse lagre i bunden af ​​en nedadgående cyklus lige foran en opsving. Men investorer kan også miste betydelige beløb, hvis de køber på det forkerte tidspunkt i cyklussen.

Sammenligning af cykliske forhold med vækstbeholdninger

Alle virksomheder klarer sig bedre, når økonomien vokser, men gode vækstfirmaer, selv under de værste handelsforhold, formår stadig at øge indtjeningen pr. Aktie år efter år. I en nedtur kan væksten for disse virksomheder være langsommere end deres langsigtede gennemsnit, men det vil stadig være en varig funktion.

Cykliske reagerer derimod mere voldsomt end vækstlagre på økonomiske ændringer. De kan lide enorme tab under svære recessioner og kan have svært ved at overleve indtil næste boom. Men når tingene begynder at ændre sig til det bedre, kan dramatiske svinger fra tab til overskud ofte langt overgå forventningerne. Ydeevne kan endda overgå vækstlagrene med en bred margin.

Investering i cykliske

Så hvornår lønner det sig at købe dem? Det er meget vanskeligt at forudsige et opsving, især da mange konjunkturbestande begynder at klare sig mange måneder, før økonomien kommer ud af en recession. At købe kræver forskning og mod. Desuden skal investorerne få deres timing perfekt.

Investeringsguru Jim Slater tilbyder investorer noget hjælp. Han studerede, hvordan konjunkturindustrier modtog nøgleøkonomiske variabler over en 15-årig periode. Data viste, at faldende renter er en nøglefaktor bag cykliske mest succesrige år. Da faldende renter normalt stimulerer økonomien, klarer de cykliske lagre sig bedst, når renten falder. Omvendt går cykliske lagre dårligt i tider med stigende renter. Men Slater advarer os om at være forsigtige: Det første år med faldende renter er heller ikke sandsynligt det rigtige tidspunkt at købe. Han rådgiver, at det er bedst at købe det sidste år med faldende renter, lige inden de begynder at stige igen. Dette er når cykliske tendenser til at overgå vækstlagrene.

Før du vælger en cyklisk bestand, er det fornuftigt at vælge en branche, der skal afvises. I den branche skal du vælge virksomheder, der ser særligt attraktive ud. De største virksomheder er ofte de sikreste. Mindre virksomheder bærer mere risiko, men de kan også give det mest imponerende afkast.

Mange investorer ser efter virksomheder med lave P / E-multipla, men for at investere i cykliske aktier fungerer denne strategi muligvis ikke godt. Indtjeningen på cykliske lagre svinger for meget til at gøre P / E til en meningsfuld foranstaltning; desuden kan cykliske med lave P / E-multipler ofte vise sig at være en farlig investering. En høj P / E markerer normalt bunden af ​​cyklussen, hvorimod en lav multiple ofte signaliserer afslutningen på en opsving.

For at investere i cykliske er pris-til-bog-multipler bedre at bruge end P / E. Priser til en rabat på den bogførte værdi giver et opmuntrende tegn på fremtidig opsving. Men når opsving allerede er godt i gang, henter disse lagre typisk flere gange den bogførte værdi. For eksempel handler halvlederproducenter på toppen af ​​en cyklus til tre eller fire gange den bogførte værdi.

Korrekt investeringstiming er forskellig mellem cykliske sektorer. Petrokemikalier, cement, papirmasse og papir og lignende har en tendens til at bevæge sig højere først. Når genopretningen ser mere sikker ud, følger konjunkturbeholdninger som halvledere normalt. Tagging langs nær slutningen af ​​cyklus er normalt forbrugerfirmaer, såsom tøjbutikker, bilproducenter og flyselskaber.

Insider-køb tilbyder uden tvivl det stærkeste signal om at købe. Hvis et selskab er i bunden af ​​sin cyklus, vil direktører og den øverste ledelse ved at købe aktier demonstrere deres tillid til, at virksomheden er i fuld bedring.

Endelig skal du holde øje med virksomhedens balance. En stærk kontantposition kan være meget vigtig, især for investorer, der køber genopretningslagre i bunden, hvor de økonomiske forhold stadig er dårlige. Virksomheden havde masser af kontanter giver disse investorer mere tid til at bekræfte, om deres strategi-visdom var klog.

Konklusion

Stol ikke på cykliske for langvarige gevinster. Hvis de økonomiske udsigter virker dystre, bør investorer være parate til at losse cykliske, før disse aktier tumler og ender tilbage, hvor de startede. Investorer, der sidder fast med cykliske under en lavkonjunktur, er muligvis nødt til at vente i fem, 10 eller endda 15 år, før disse aktier vender tilbage til den værdi, de engang havde. Cykliske foretagne elendige buy-and-hold-investeringer.