Forståelse af skattekursens renter

Treasury Yield Curve, der også er kendt som termens struktur af renter, udarbejder et linjediagram for at demonstrere et forhold mellem udbytte og løbetid for løbende statskurser med fast indkomst. Det illustrerer udbyttet af statspapirer med fast løbetid, dvs. 1, 3 og 6 måneder og 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 og 30 år. Derfor omtales de ofte som "Konstant modenhedskasse" -renter eller CMT'er.

Markedsdeltagere er meget opmærksomme på rentekurverne, da de bruges til at aflede renterne (ved hjælp af bootstrapping), som igen bruges som diskonteringsrenter for hver betaling til værdipapirer. Derudover er markedsdeltagere også interesserede i at identificere spredningen mellem kortsigtede renter og langsigtede renter for at bestemme hældningen af ​​rentekurven, som er en forudsigelse af landets økonomiske situation.

Renter på statspapirer er i teorien fri for kreditrisiko og bruges ofte som benchmark til at vurdere den relative værdi af amerikanske værdipapirer, der ikke er statskasse. Nedenfor er statskursens rentekurve som den 3. oktober 2014.

Kilde: www.treasury.gov

Ovenstående diagram viser en "Normal" Yield Curve, der viser en opadgående hældning. Det betyder, at 30-årige statspapirer tilbyder det højeste afkast, mens Treasury Securities-værdipapirerne på 1 måned tilbyder det laveste afkast. Scenariet betragtes som normalt, fordi investorerne kompenseres for at have værdipapirer på længere sigt, som har større investeringsrisici. Spændet mellem 2-årige amerikanske statspapirer og 30-årige amerikanske statspapirer definerer hældningen af ​​rentekurven, som i dette tilfælde er 259 basispoint. (Bemærk: Der er ingen accepteret definition i hele branchen for den løbetid, der er brugt til langsigtet og den løbetid, der er brugt til den korte ende af rentekurven). Den normale rentekurve indebærer, at både finanspolitikken og pengepolitikken i øjeblikket er ekspansiv, og at økonomien sandsynligvis vil ekspandere i fremtiden. De højere renter på værdipapirer med længere løbetid betyder også, at de korte renter sandsynligvis vil stige i fremtiden, da væksten i økonomien vil føre til højere inflation.

Forståelse af Treasury Yield

Andre former for afkastskurven

1. Inverteret afkastkurve: Dette sker, når de korte sigtesatser er større end de lange sigtesatser. Det vil generelt betyde, at både pengepolitikken og finanspolitikken i øjeblikket er restriktiv og at sandsynligheden for, at økonomien trækkes sammen i fremtiden, er stor. I henhold til empirisk bevis har den omvendte udbytte kurve været den bedste forudsigelse af recessioner i økonomien.
2. Humped Yield Curve: Dette forekommer, når renterne på mellemlang sigt amerikanske statskasser er højere end renterne på lang sigt og de kortsigtede amerikanske statskasser. Dette afspejler, at den aktuelle økonomiske tilstand er uklar, og investorerne er usikre på det økonomiske scenarie i den nærmeste fremtid. Det kunne også afspejle, at pengepolitikken er ekspansiv og finanspolitikken er restriktiv eller omvendt.

Bundlinjen

Det er bydende nødvendigt for markedsdeltagerne at se afkastkurven for at identificere den fremtidige økonomistilstand, hvilket vil hjælpe dem med at træffe relevante økonomiske beslutninger. Yield Curves bruges også til at udlede Yield to Maturity (YTM) til særlige emner og spiller en afgørende rolle i kreditmodellering, herunder bootstrapping, obligationsværdiansættelse og risiko- og ratingvurdering.