Vigtigste » bank » Forståelse af syntetiske indstillinger

Forståelse af syntetiske indstillinger

bank : Forståelse af syntetiske indstillinger

Valgmuligheder udpeges som en af ​​de mest almindelige måder at drage fordel af markedssvingninger på. Uanset om du er interesseret i handel med futures, valutaer eller ønsker at købe aktier i et selskab, giver optioner en billig måde at foretage en investering med mindre kapital på.

Mens optioner har mulighed for at begrænse en erhvervs samlede investering, udsætter optioner også erhvervsdrivende for volatilitet, risiko og ugunstige mulighedsomkostninger. I betragtning af disse begrænsninger kan en syntetisk mulighed være det bedste valg, når man foretager efterforskende handler eller etablerer handelspositioner.

Key takeaways

  • En syntetisk mulighed er en måde at genskabe udbetalingen og risikoprofilen for en bestemt option ved hjælp af kombinationer af det underliggende instrument og forskellige optioner.
  • Et syntetisk opkald oprettes af en lang position i det underliggende kombineret med en lang position i en salgsfremmende mulighed for pengene.
  • Et syntetisk sæt skabes af en kort position i den underliggende kombinerede med en lang position i en op-the-money call option.
  • Syntetiske indstillinger er levedygtige på grund af paritet i telefonopkald i prisfastsættelse af optioner.

Indstillinger Oversigt

Der er ingen tvivl om, at optioner har mulighed for at begrænse investeringsrisiko. Hvis en option koster $ 500, er det maksimale, der kan tabes $ 500. Et definerende princip for en option er dens evne til at give ubegrænset mulighed for fortjeneste med begrænset risiko.

Imidlertid kommer dette sikkerhedsnet med en omkostning, fordi mange undersøgelser angiver det store flertal af muligheder, der holdes, indtil udløbet udløber værdiløst. Overfor disse nøgterne statistikker er det vanskeligt for en erhvervsdrivende at føle sig godt tilpas med at købe og have en mulighed for længe.

Valgmuligheder "grækere" komplicerer denne risikoligning. Grækere - delta, gamma, vega, theta og rho - måler forskellige risikoniveauer i en mulighed. Hver af grækere tilføjer et andet niveau af kompleksitet til beslutningsprocessen. Grækerne er designet til at vurdere de forskellige niveauer af volatilitet, forfaldstid og det underliggende aktiv i forhold til optionen. Grækere gør valg af den rigtige mulighed en vanskelig opgave, fordi der er den konstante frygt for, at du betaler for meget, eller at optionen mister værdi, før du har en chance for at få overskud.

Endelig er det at købe enhver type option en blanding af gæt og prognoser. Der er et talent i at forstå, hvad der gør en mulighed for at slå pris bedre end en anden strejke. Når en strejkepris er valgt, er det en endelig økonomisk forpligtelse, og den erhvervsdrivende skal antage, at det underliggende aktiv når strejkekursen og overskride det for at booke et overskud. Hvis der vælges den forkerte strejkepris, vil hele strategien sandsynligvis mislykkes. Dette kan være ret frustrerende, især når en erhvervsdrivende har ret i markedets retning, men vælger den forkerte strejkepris.

Syntetiske indstillinger

Mange problemer kan minimeres eller fjernes, når en erhvervsdrivende bruger en syntetisk mulighed i stedet for at købe en vaniljeindstilling. En syntetisk mulighed påvirkes mindre af problemet med, at optioner udløber værdiløse; faktisk kan ugunstige statistikker fungere i en syntetisk fordel, fordi volatilitet, forfald og strejkepris spiller en mindre vigtig rolle i dets endelige resultat.

Der er to typer syntetiske indstillinger: syntetiske opkald og syntetiske sæt. Begge typer kræver en likviditets- eller futuresposition kombineret med en option. Kontant- eller futurespositionen er den primære position, og muligheden er den beskyttende position. At være længe i kontanter eller futures og købe en put-option kaldes et syntetisk opkald. En kort kontant- eller futuresposition kombineret med køb af en call option kaldes et syntetisk put.

Et syntetisk opkald lader en erhvervsdrivende indgå en lang futurekontrakt til en speciel spændmargen. Det er vigtigt at bemærke, at de fleste clearingfirmaer betragter syntetiske positioner som mindre risikable end direkte futurespositioner og derfor kræver lavere margin. Der kan faktisk være en marginrabat på 50% eller mere, afhængigt af volatilitet.

Et syntetisk opkald eller sætte efterligner det ubegrænsede profitpotentiale og det begrænsede tab af en almindelig salgs- eller opkaldsmulighed uden begrænsningen af ​​at skulle vælge en strejkurs. På samme tid er syntetiske positioner i stand til at begrænse den ubegrænsede risiko, som en likvide eller futures position har, når der handles uden modregning af risiko. I det væsentlige har en syntetisk mulighed muligheden for at give handlende det bedste fra begge verdener, mens det mindsker noget af smerten.

Sådan fungerer et syntetisk opkald

Et syntetisk opkald, også kaldet et syntetisk langt opkald, begynder med, at en investor køber og ejer aktier. Investereren køber også en salgsmulighed til pengene på den samme bestand for at beskytte mod afskrivning i aktiens pris. De fleste investorer mener, at denne strategi kan betragtes som en forsikringspolice mod, at aktien falder brat i løbet af den varighed, de ejer aktierne.

Sådan fungerer et syntetisk sæt

En syntetisk put er en optionstrategi, der kombinerer en kort aktieposition med en lang call option på den samme bestand for at efterligne en lang put option. Det kaldes også et syntetisk langt sæt. I det væsentlige køber en investor, der har en kort position i en aktie, en call-option til pengene på den samme bestand. Denne handling træffes for at beskytte mod stigning i aktiens pris. Et syntetisk sæt kaldes også et giftopkald eller beskyttelsesopkald.

Billede af Julie Bang © Investopedia 2019

Ulemper ved syntetiske indstillinger

Mens syntetiske indstillinger har overlegne kvaliteter sammenlignet med almindelige indstillinger, betyder det ikke, at de ikke genererer deres eget sæt af problemer.

Hvis markedet begynder at bevæge sig mod en kontant- eller futuresposition, mister det penge i realtid. Med den beskyttende mulighed på plads, er håbet, at optionen kommer op i værdi med samme hastighed for at dække tabene. Dette opnås bedst med en til-the-money-mulighed, men de er dyrere end en out-of-the-money-mulighed. Dette kan igen påvirke størrelsen af ​​den kapital, der er forpligtet til en handel.

Selv med en valgfri pengemulighed, der beskytter mod tab, skal den erhvervsdrivende have en pengehåndteringsstrategi til at bestemme, hvornår han skal komme ud af kontanter eller futures. Uden en plan om at begrænse tab kan han eller hun gå glip af en mulighed for at skifte en tabende syntetisk position til en rentabel.

Hvis markedet kun har ringe eller ingen aktivitet, kan muligheden for at-pengene begynde at miste værdi på grund af forfald.

Eksempel på et syntetisk opkald

Antag, at prisen på majs er på $ 5, 60, og markedssentimentet har en lang sideskævhed. Du har to valg: Du kan købe futures position og sætte $ 1.350 i margin eller købe et opkald til $ 3.000. Mens den direkte futures-kontrakt kræver mindre end opkaldsmuligheden, har du ubegrænset eksponering for risiko. Opkaldsmuligheden kan begrænse risikoen, men $ 3.000 er en rimelig pris til at betale for en mulighed for pengene, og hvis markedet begynder at bevæge sig, hvor meget af præmien vil gå tabt, og hvor hurtigt vil den gå tabt ">

Lad os antage en rabat på $ 1.000 i dette eksempel. Denne specielle marginrate giver handlende mulighed for at indgå en lang futurekontrakt for kun $ 300. Et beskyttende sæt kan derefter købes for kun $ 2.000, og omkostningerne ved den syntetiske opkaldsposition bliver $ 2.300. Sammenlign dette med $ 3.000 for en opkaldsmulighed alene, booking er en øjeblikkelig $ 700 besparelse.

Put-Call Parity

Årsagen til, at syntetiske optioner er mulige, skyldes konceptet med call-call paritet implicit i prissætningsmodeller for optioner. Put-call-paritet er et princip, der definerer forholdet mellem prisen på put-optioner og call-optioner i samme klasse, det vil sige med det samme underliggende aktiv, strejkepris og udløbsdato.

Paritet i call-call oplyser, at samtidig med at have en kort put og lang europæisk opkald af samme klasse vil give det samme afkast som at holde en terminkontrakt på det samme underliggende aktiv med samme udløb og en terminspris svarende til optionens strejkurs . Hvis priserne på salgs- og calloptioner afviger, så dette forhold ikke holder, findes der en arbitrage-mulighed, hvilket betyder, at sofistikerede handlende teoretisk kan tjene en risikofri fortjeneste. Sådanne muligheder er usædvanlige og kortvarige på likvide markeder.

Ligningen, der udtrykker parlamentarisk call-call, er:

C + PV (x) = P + S

hvor:

  • C = pris for den europæiske opkaldsmulighed
  • PV (x) = nutidsværdien af ​​strejkeprisen (x), diskonteret fra værdien på udløbsdatoen til den risikofri sats
  • P = pris for det europæiske put
  • S = spotpris eller den aktuelle markedsværdi af det underliggende aktiv

Bundlinjen

Det er forfriskende at deltage i optionshandel uden at skulle sive igennem en masse information for at tage en beslutning. Når det gøres rigtigt, har syntetiske optioner muligheden for at gøre netop det: forenkle beslutninger, gøre handel billigere og hjælpe med at styre positioner mere effektivt.

Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.
Anbefalet
Efterlad Din Kommentar