Tidsvægtet afkast - TWR
Hvad er tidsvægtet afkast - TWR?Den tidsvægtede afkastrate (TWR) er et mål for den sammensatte vækstrate i en portefølje. TWR-målingen bruges ofte til at sammenligne investeringsforvalternes afkast, fordi det eliminerer de fordrejende virkninger på vækstrater, der er skabt af indstrømning og udstrømning af penge. Det tidsvægtede afkast opdeler afkastet på en investeringsportefølje i separate intervaller baseret på, om der blev tilføjet eller trukket penge fra fonden.
Den tidsvægtede returmål måles også det geometriske middelværdi, hvilket er en kompliceret måde at angive, at returneringerne for hver delperiode ganges med hinanden.
Formel for TWR
Brug denne formel til at bestemme den sammensatte vækstrate for din porteføljebeholdning.
TWR = [(1 + HP1) × (1 + HP2) × ⋯ × (1 + HPn)] - 1 hvor: TWR = Tidsvægtet afkastn = Antal delperioderHP = Slutværdi − Startværdi + Kontantstrøm Startværdi + PengestrømHPn = Retur for delperiode n \ begynde {justeret} & TWR = \ venstre [(1 + HP_ {1}) \ gange (1 + HP_ {2}) \ gange \ prikker \ gange (1 + HP_ {n} ) \ højre] - 1 \\ & \ textbf {hvor:} \\ & TWR = \ tekst {Tidsvægtet retur} \\ & n = \ tekst {Antal delperioder} \\ & HP = \ \ dfrac {\ tekst {End Value} - \ text {Initial Value} + \ text {Cash Flow}} {\ text {Initial Value} + \ text {Cash Flow}} \\ & HP_ {n} = \ text {Return for sub-period} n \\ \ ende {justeret} TWR = [(1 + HP1) × (1 + HP2) × ⋯ × (1 + HPn)] - 1 Hvor: TWR = Tidsvægtet returnn = Antal underperioderHP = Startværdi + pengestrømEndværdi - Startværdi + pengestrøm HPn = Afkast for delperiode n
01:50Tidsvægtet afkast
Sådan beregnes TWR
- Beregn afkastraten for hver delperiode ved at trække periodens begyndelsesbalance fra periodens slutningsbalance og dele resultatet med periodens begyndelsesbalance.
- Opret en ny delperiode for hver periode, hvor der er en ændring i pengestrømmen, uanset om det er en udbetaling eller indbetaling. Du får flere perioder med hver afkast. Tilføj 1 til hver afkastrate, som simpelthen gør det lettere at beregne negativt afkast.
- Multiplicer afkastet for hver delperiode med hinanden. Trækker resultatet med 1 for at opnå TWR.
Hvad fortæller TWR dig?
Det kan være vanskeligt at bestemme, hvor mange penge der blev tjent på en portefølje, når der er foretaget flere indskud og udbetalinger over tid. Investorer kan ikke blot trække begyndelsesbalancen, efter den indledende indskud, fra den afsluttende saldo, da afslutningsbalancen afspejler både afkastet på investeringerne og eventuelle indskud eller udbetalinger i løbet af den tid, der er investeret i fonden. Med andre ord forvrænder indskud og udbetalinger værdien af porteføljens afkast.
Det tidsvægtede afkast opdeler afkastet på en investeringsportefølje i separate intervaller baseret på, om der blev tilføjet eller trukket penge fra fonden. TWR angiver afkastraten for hver delperiode eller interval, der havde ændringer i pengestrømme. Ved at isolere de afkast, der havde ændringer i pengestrømme, er resultatet mere nøjagtigt end blot at tage startbalancen og afslutte saldoen på den tid, der er investeret i en fond. Det tidsvægtede afkast multiplicerer afkastet for hver delperiode eller holdeperiode, som forbinder dem sammen, der viser, hvordan afkastene er sammensat over tid.
Når man beregner den tidsvægtede afkast, antages det, at alle kontante fordelinger geninvesteres i porteføljen. Daglige porteføljevurderinger er nødvendige, når der er ekstern pengestrøm, såsom et indskud eller en udbetaling, hvilket vil betyde starten på en ny delperiode. Derudover skal delperioder være ens for at sammenligne afkastet i forskellige porteføljer eller investeringer. Disse perioder er derefter geometrisk knyttet til bestemmelse af den tidsvægtede afkasthastighed.
Da investeringsforvaltere, der handler med børsnoterede værdipapirer, typisk ikke har kontrol over fondsinvestorers pengestrømme, er den tidsvægtede afkastrate et populært resultatmål for disse typer af fonde i modsætning til den interne afkastkurs (IRR), hvilket er mere følsomt over for pengestrømbevægelser.
Key takeaways
- Det tidsvægtede afkast (TWR) multiplicerer afkastet for hver delperiode eller holdeperiode, som forbinder dem sammen, der viser, hvordan afkastene er sammensat over tid.
- Det tidsvægtede afkast (TWR) hjælper med at eliminere de fordrejende virkninger på vækstrater skabt af indstrømning og udstrømning af penge.
Eksempler på brug af TWR
Som nævnt eliminerer det tidsvægtede afkast virkningerne af porteføljeens pengestrømme på afkastet. For at se, hvordan det fungerer, skal du overveje følgende to investorscenarier:
Scenario 1
Investor 1 investerer $ 1 million i gensidig fond A 31. december. Den 15. august det følgende år vurderes hans portefølje til $ 1.162.484. På det tidspunkt (15. august) tilføjer han $ 100.000 til gensidig fond A, hvilket bringer den samlede værdi til $ 1.262.484.
Ved udgangen af året er porteføljen faldet i værdi til 1.192.328 dollar. Holdeperiodes afkast for den første periode, fra 31. december til 15. august, beregnes som:
- Afkast = ($ 1.162.484 - $ 1.000.000) / $ 1.000.000 = 16.25%
Holdeperiodes afkast for den anden periode, fra 15. august til 31. december, beregnes som:
- Afkast = ($ 1.192.328 - ($ 1.162.484 + $ 100.000)) / ($ 1.162.484 + $ 100.000) = -5.56%
Den anden delperiode oprettes efter indbetalingen på $ 100.000, så afkastet beregnes, hvilket afspejler dette indskud med dets nye startbalance på $ 1.262.484 eller ($ 1.162.484 + $ 100.000).
Det tidsvægtede afkast for de to tidsperioder beregnes ved at multiplicere hver delperiodes afkasthastighed med hinanden. Den første periode er perioden frem til indbetalingen, og den anden periode er efter indbetalingen på $ 100.000.
- Tidsvægtet afkast = (1 + 16, 25%) x (1 + (-5, 56%)) - 1 = 9, 79%
Scenario 2
Investor 2 investerer $ 1 million i gensidig fond A 31. december. Den 15. august det følgende år værdsættes hendes portefølje til $ 1.162.484. På det tidspunkt (15. august) trækker hun $ 100.000 ud af gensidig fond A, hvilket bringer den samlede værdi ned til $ 1.062.484.
Ved udgangen af året er porteføljen faldet i værdi til $ 1.003.440. Holdeperiodes afkast for den første periode, fra 31. december til 15. august, beregnes som:
- Afkast = ($ 1.162.484 - $ 1.000.000) / $ 1.000.000 = 16.25%
Holdeperiodes afkast for den anden periode, fra 15. august til 31. december, beregnes som:
- Afkast = ($ 1.003.440 - ($ 1.162.484 - $ 100.000)) / ($ 1.162.484 - $ 100.000) = -5.56%
Det tidsvægtede afkast over de to tidsperioder beregnes ved at multiplicere eller geometrisk knytte disse to returer:
- Tidsvægtet afkast = (1 + 16, 25%) x (1 + (-5, 56%)) - 1 = 9, 79%
Som forventet modtog begge investorer det samme tidsvægtede afkast på 9, 79%, selv om den ene tilføjede penge og den anden trak penge tilbage. Afskaffelse af pengestrømmeeffekter er netop derfor, at tidsvægtet afkast er et vigtigt koncept, der giver investorer mulighed for at sammenligne investeringsafkastet i deres porteføljer og ethvert finansielt produkt.
Forskellen mellem TWR og ROR
En afkastrate (ROR) er nettogevinsten eller -tabet på en investering over en bestemt periode, udtrykt som en procentdel af investeringens startomkostninger. Gevinster ved investeringer defineres som modtagne indtægter plus eventuelle realisationsgevinster ved salg af investeringen.
Beregningen af afkastprocenten tager dog ikke højde for pengestrømforskellene i porteføljen, mens TWR tegner sig for alle indskud og udbetalinger ved fastlæggelsen af afkastet.
Begrænsninger af TWR
På grund af ændrede pengestrømme ind og ud af midler dagligt, kan TWR være en ekstremt besværlig måde at beregne og holde styr på pengestrømmene. Det er bedst at bruge en online regnemaskine eller computersoftware. En anden ofte anvendt beregning af afkast er den pengevægtede afkast.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.