Strategier for legendariske værdiinvestorer

Værdiinvestering er en strategi, hvor investorer aktivt ser efter at tilføje aktier, som de mener er blevet undervurderet af markedet, og / eller handle for mindre end deres indre værdier. Som enhver form for investering varierer værdiinvestering i udførelse med hver person. Der er dog nogle generelle principper, der deles af alle værdiinvestorer.

Disse principper er blevet beskrevet af berømte investorer som Peter Lynch, Kenneth Fisher, Warren Buffett, Bill Miller og andre. Ved at læse regnskaber søger de forkert prisbeholdte aktier og ser ud til at udnytte en mulig tilbageførsel til gennemsnittet.

I denne artikel skal vi se på nogle af de mere velkendte værdifinvesteringsprincipper.

Køb virksomheder, ikke aktier

Hvis der er én ting, som alle værdiinvestorer kan blive enige om, er det, at investorer skal købe virksomheder, ikke aktier. Dette betyder at ignorere tendenser i aktiekurser og anden markedsstøj. I stedet skal investorer se på de grundlæggende elementer i det selskab, som bestanden repræsenterer. Investorer kan tjene penge efter trendaktier, men det involverer meget mere aktivitet end værdiinvestering. Søgning efter gode virksomheder, der sælger til en god pris baseret på sandsynlig fremtidig ydelse, kræver et større tidsforpligtelse for forskning, men udbetalingen inkluderer mindre tidsforbrug til køb og salg samt færre provisioner.

Elsk den forretning, du køber ind

Du ville ikke vælge en ægtefælle, der udelukkende er baseret på hans eller hendes sko, og du bør ikke vælge en bestand, der er baseret på skumforskning. Du skal elske den forretning, du køber, og det betyder, at du brænder for at vide alt om det firma. Du er nødt til at fjerne det attraktive dækning fra et selskabs økonomi og komme ned til den nøgne sandhed. Mange virksomheder ser langt bedre ud, når du bedømmer dem ud over grundprisen til indtjening (P / E), pris til bogføring (P / B) og indtjening pr. Aktie (EPS) -forhold og undersøger kvaliteten af ​​de tal, der udgør disse tal .

Hvis du holder dine standarder høje og sørger for, at virksomhedens økonomi ser så godt ud, som de klædte sig ud, er det meget mere sandsynligt, at du holder det i din portefølje i lang tid. Hvis tingene ændrer sig, vil du bemærke det tidligt. Hvis du kan lide den forretning, du køber, bliver opmærksom på dens igangværende forsøg og succeser mere af en hobby end en opgave.

Erez Kalir: Investopedia-profil

Invester i virksomheder, du forstår

Hvis du ikke forstår, hvad et firma gør eller hvordan, skal du sandsynligvis ikke købe aktier. Kritikere af værdiinvesteringer kan lide at fokusere på denne hovedbegrænsning. Du sidder fast og leder efter virksomheder, som du let kan forstå, fordi du skal være i stand til at komme med et veluddannet gæt om virksomhedens fremtidige indtjening. Jo mere kompleks en virksomhed er, jo mere usikker vil dine fremskrivninger sandsynligvis være. Dette flytter vægten fra "uddannet" til "gæt".

Du kan købe virksomheder, du kan lide, men ikke helt forstår, men du skal tænke på usikkerhed som ekstra risiko. Hver gang en værdiinvestor skal faktorere mere risiko, er de nødt til at se efter en større sikkerhedsmargin - det vil sige mere af en rabat fra den beregnede reelle værdi af virksomheden. Der kan ikke være nogen sikkerhedsmargin, hvis virksomheden allerede handler med mange multipla af sin indtjening, hvilket er et stærkt tegn på, at uanset hvor spændende og ny ideen er, er virksomheden ikke et værdispil. Enkle virksomheder har også en fordel, da det er sværere for inhabil ledelse at skade virksomheden.

Find godt styrede virksomheder

Ledelse kan gøre en enorm forskel i en virksomhed. God ledelse tilføjer værdi ud over et virksomheds hårde aktiver. Dårlig ledelse kan ødelægge selv de mest solide økonomier. Der har været investorer, der har baseret hele deres investeringsstrategier på at finde ledere, der er ærlige og i stand.

Warren Buffett rådgiver, at investorerne skal kigge efter tre kvaliteter af god ledelse: integritet, intelligens og energi. Han tilføjer, at "hvis de ikke har den første, dræber de andre to dig." Du kan få en følelse af ledelsens ærlighed ved at læse flere års økonomiske værdier. Hvor godt leverede de de tidligere løfter? Hvis de mislykkedes, tog de ansvaret eller glansede det over?

Værdiinvestorer ønsker ledere, der opfører sig som ejere. De bedste ledere ignorerer virksomhedens markedsværdi og fokuserer på at vokse forretningen og skaber dermed langsigtet aktionærværdi. Ledere, der opfører sig som medarbejdere, fokuserer ofte på kortsigtet indtjening for at sikre en bonus eller anden præstationsprofessionel, undertiden til skade for virksomheden. Igen er der mange måder at bedømme dette, men størrelsen og rapporteringen af ​​erstatning er ofte en død gave. Hvis du tænker som en ejer, betaler du dig selv en rimelig løn og afhænger af gevinster i dine aktiebeholdninger for en bonus. I det mindste ønsker du et firma, der udgifter til dets aktieoptioner.

Stress ikke over diversificering

Et af de områder, hvor værdiinvestering strider mod almindeligt accepterede investeringsprincipper er diversificering. Der er lange strækninger, hvor en værdiinvestor vil være inaktiv. Dette er på grund af de krævende standarder for værdiinvestering såvel som de samlede markedskræfter. Mod slutningen af ​​et tyremarked bliver alt dyrt, også hundene. Så en værdiinvestor bliver muligvis nødt til at sidde på sidelinjen og vente på den uundgåelige korrektion.

Tid - en vigtig faktor i sammensætning - går tabt, mens du venter på at investere. Så når du finder undervurderede aktier, skal du købe så meget du kan. Vær advaret, dette vil føre til en portefølje, der er højrisiko i henhold til traditionelle foranstaltninger som beta. Investorer opfordres til at undgå at koncentrere sig om kun et par aktier, men værdiinvestorer føler generelt, at de kun kan holde ordentligt oversigt over nogle få aktier ad gangen.

En åbenlyst undtagelse er Peter Lynch, der altid havde næsten alle sine midler i aktier. Lynch opdelte aktier i kategorier og cykler derefter sine midler gennem virksomheder i hver kategori. Han har også brugt op til 12 timer hver dag på at kontrollere og tjekke de mange aktier, som hans afdeling ejer. Som en individuel værdiinvestor med et andet dagsjob er det imidlertid bedre at gå med et par aktier, som du har lavet hjemmearbejdet for og have det godt med at holde på lang sigt.

Din bedste investering er din guide

Når du har mere investeringskapital, skal dit mål for investering ikke være mangfoldighed, men at finde en investering, der er bedre end dem, du allerede ejer. Hvis mulighederne ikke slår det, du allerede har i din portefølje, kan du lige så godt købe flere af de virksomheder, du kender og elsker, eller bare vente på bedre tider.

I ledige tider kan en værdiinvestor identificere de aktier, han eller hun ønsker, og den pris, som de vil være værd at købe. Ved at holde en ønskeliste som denne kan du hurtigt træffe beslutninger i en korrektion.

Ignorer markedet 99% af tiden

Markedet har kun betydning, når du går ind eller forlader en position - resten af ​​tiden skal det ignoreres. Hvis du nærmer dig at købe aktier som at købe en virksomhed, vil du holde fast ved dem, så længe grundlæggende elementer er stærke. I løbet af den tid, du har en investering, vil der være steder, hvor du kan sælge for en stor fortjeneste, og andre, hvor du har et urealiseret tab. Dette er karakteren af ​​markedsvolatilitet.

Årsagerne til at sælge en aktie er mange, men en værdiinvestor bør være så langsom at sælge, som han eller hun skal købe. Når du sælger en investering, udsætter du din portefølje for kapitalgevinster og skal normalt sælge en taber for at udligne den. Begge disse salg leveres med transaktionsomkostninger, der gør tabet dybere og gevinsten mindre. Ved at holde investeringer med urealiserede gevinster i lang tid forhindrer du kapitalgevinster på din portefølje. Jo længere du undgår kapitalgevinster og transaktionsomkostninger, jo mere drager du fordel af sammensætning.

Bundlinjen

Værdiinvestering er en mærkelig blanding af sund fornuft og kontrarisk tænkning. Mens de fleste investorer kan være enige om, at en detaljeret undersøgelse af et selskab er vigtig, går ideen om at sidde ude på et tyremarked mod kornet. Det er ubestrideligt, at fonde, der konstant holdes på markedet, har overgået de kontanter, der holdes uden for markedet, som venter på, at en nedgang kan afslutte. Dette er en kendsgerning, men vildledende. Dataene stammer fra at følge udførelsen af ​​markedsforanstaltninger som S&P 500-indekset over et antal år. Det er her, passiv investering og værdiinvestering forveksles.

I begge typer investeringer undgår investoren unødvendig handel og har en langvarig beholdningsperiode. Forskellen er, at passiv investering er afhængig af gennemsnitligt afkast fra en indeksfond eller et andet diversificeret instrument. En værdiinvestor søger virksomheder over gennemsnittet og investerer i dem. Derfor er det sandsynlige interval for afkast af værdi meget højere.

Med andre ord, hvis du vil have den gennemsnitlige ydelse på markedet, er det bedre med at købe en indeksfond lige nu og hælde penge ind i det over tid. Hvis du ønsker at overgå markedet bedre, har du imidlertid brug for en koncentreret portefølje af fremragende virksomheder. Når du finder dem, udgør den overlegne sammensætning den tid, du har brugt på at vente i en kontant position. Værdiinvestering kræver meget disciplin fra investorens side, men giver til gengæld en stor potentiel gevinst.