Vigtigste » mæglere » Risikostyring i finansiering

Risikostyring i finansiering

mæglere : Risikostyring i finansiering

I den finansielle verden er risikostyring processen med identifikation, analyse og accept eller afbødning af usikkerhed i investeringsbeslutninger. I det væsentlige opstår risikostyring, når en investor eller fondsforvalter analyserer og forsøger at kvantificere potentialet for tab i en investering, såsom en moralsk fare, og derefter træffer den passende handling (eller passivitet) i betragtning af sine investeringsmål og risikotolerance.

01:49

Hvad er risikostyring?

Hvad er risikostyring?

Risikostyring forekommer overalt på finansområdet. Det forekommer, når en investor køber amerikanske statsobligationer over erhvervsobligationer, når en fondsforvalter afdækker sin valutarisiko med valutaderivater, og når en bank udfører en kreditcheck på en person, inden han udsteder en personlig kreditlinje. Aktiemæglere bruger finansielle instrumenter som optioner og futures, og pengeadministratorer bruger strategier som portefølje og investeringsdiversificering for at afbøde eller effektivt styre risiko.

Utilstrækkelig risikostyring kan medføre alvorlige konsekvenser for virksomheder, enkeltpersoner og økonomien. F.eks. Stammede subprime-prioritetslånet i 2007, som var med til at udløse den store recession, fra dårlige beslutninger om risikostyring, såsom långivere, der udvidede realkreditlån til personer med dårlig kredit; investeringsselskaber, der har købt, pakket og videresolgt disse prioritetslån; og fonde, der investerede overdrevent i den ompakkede, men alligevel risikable, pantebaserede værdipapirer (MBS).

  • Risikostyring er processen med identifikation, analyse og accept eller afbødning af usikkerhed i investeringsbeslutninger.
  • Risiko er uadskillelig fra afkast i investeringsverdenen.
  • Der findes en række taktikker for at konstatere risiko; en af ​​de mest almindelige er standardafvigelse, et statistisk mål for spredning omkring en central tendens.
  • Beta, også kendt som markedsrisiko, er et mål på volatiliteten eller den systematiske risiko for en individuel aktie sammenlignet med hele markedet.
  • Alpha er et mål for merafkast; penge ledere, der anvender aktive strategier for at slå markedet er underlagt alfa-risiko.

Sådan fungerer risikostyring

Vi har en tendens til at tænke på "risiko" i overvejende negative termer. I investeringsverdenen er risikoen imidlertid nødvendig og uadskillelig fra ydelsen.

En almindelig definition af investeringsrisiko er en afvigelse fra et forventet resultat . Vi kan udtrykke denne afvigelse i absolutte tal eller i forhold til noget andet, som et markedets benchmark. Denne afvigelse kan være positiv eller negativ, og den vedrører ideen om "ingen smerte, ingen gevinst": For at opnå højere afkast, skal du på lang sigt acceptere den mere kortsigtede risiko i form af volatilitet.

Hvor meget volatilitet afhænger af din risikotolerance, som er et udtryk for evnen til at påtage sig volatilitet baseret på specifikke økonomiske forhold og tilbøjeligheden til at gøre det, idet du tager højde for din psykologiske komfort med usikkerhed og muligheden for store tab på kort sigt.

Hvordan investorer måler risiko

Investorer bruger en række taktikker for at konstatere risiko. En af de mest almindeligt anvendte absolutte risikomålinger er standardafvigelse, et statistisk mål for spredning omkring en central tendens. Du ser på det gennemsnitlige afkast af en investering og finder derefter dets gennemsnitlige standardafvigelse over den samme tidsperiode. Normale fordelinger (den velkendte klokkeformede kurve) dikterer, at investeringens forventede afkast sandsynligvis vil være et standardafvigelse fra det gennemsnitlige 67% af tiden og to standardafvigelser fra det gennemsnitlige afvigelse 95% af tiden. Dette hjælper investorer med at evaluere risiko numerisk. Hvis de tror, ​​at de kan tolerere risikoen, økonomisk og følelsesmæssigt, investerer de.

I en 15-årig periode fra 1. august 1992 til 31. juli 2007 var det gennemsnitlige årlige samlede afkast for S&P 500 for eksempel 10, 7%. Dette tal afslører, hvad der skete i hele perioden, men det siger ikke, hvad der skete undervejs. Den gennemsnitlige standardafvigelse for S&P 500 for den samme periode var 13, 5%. Dette er forskellen mellem det gennemsnitlige afkast og det reale afkast på de fleste givne punkter i løbet af den 15-årige periode.

Ved anvendelse af klokkekurvemodellen skal ethvert givet resultat falde inden for en standardafvigelse af gennemsnittet ca. 67% af tiden og inden for to standardafvigelser ca. 95% af tiden. Således kunne en S&P 500-investor forvente, at afkastet på ethvert givet tidspunkt i denne periode var 10, 7% plus eller minus standardafvigelsen på 13, 5% ca. 67% af tiden; han kan også antage en 27% (to standardafvigelser) stigning eller fald 95% af tiden. Hvis han har råd til tabet, investerer han.

Risikostyring og psykologi

Selvom disse oplysninger kan være nyttige, adresserer de ikke fuldstændigt en investors risikoproblemer. Feltet med adfærdsfinansiering har bidraget med et vigtigt element til risikoligningen og demonstreret asymmetri mellem, hvordan folk ser gevinster og tab. På sproget med prospektteori, et område med adfærdsfinansiering, der blev introduceret af Amos Tversky og Daniel Kahneman i 1979, udviser investorer tabsaversion : De lægger mere vægt på smerten forbundet med et tab end den gode følelse forbundet med et overskud.

Det, som investorerne virkelig ønsker at vide, er ikke kun, hvor meget et aktiv afviger fra det forventede resultat, men hvor dårlige ting ser langt ned på venstre hale i distributionskurven. Value at risk (VAR) forsøger at give et svar på dette spørgsmål. Tanken bag VAR er at kvantificere, hvor stort et tab på investeringerne kunne være med et givet tillidsniveau over en defineret periode. F.eks. Ville følgende udsagn være et eksempel på VAR: "Med omkring 95% -niveau af tillid er det mest du står for at tabe på denne $ 1.000 investering i en to-årig tidshorisont $ 200." Konfidensniveauet er en sandsynlighedserklæring, der er baseret på investeringens statistiske egenskaber og formen på dens distributionskurve.

Selv en foranstaltning som VAR garanterer naturligvis ikke, at 5% af tiden vil være meget værre. Spektakulære debakler som den, der ramte hedgefonden Long-Term Capital Management i 1998, minder os om, at der kan forekomme såkaldte "outlier events". I tilfælde af LTCM var den tidligere begivenhed den russiske regerings misligholdelse af sine udestående statsgældsforpligtelser, en begivenhed, der truede med at konkursere hedgefonden, som havde meget gearede positioner til en værdi af over 1 billion dollar. hvis det var gået under, kunne det have sammenbrudt det globale finansielle system. Den amerikanske regering oprettede en lånefond på $ 3, 65 milliarder til dækning af LTCM's tab, som gjorde det muligt for virksomheden at overleve markedsvolatiliteten og likvidere på en ordentlig måde i begyndelsen af ​​2000.

Beta og passiv risikostyring

Et andet risikomål, der er orienteret mod adfærdsmæssige tendenser, er en drawdown, der henviser til enhver periode, hvor et aktivs afkast er negativt i forhold til et tidligere højt mærke. Når vi måler drawdown, forsøger vi at tackle tre ting:

  • størrelsen af ​​hver negativ periode (hvor dårligt)
  • varigheden af ​​hver (hvor lang)
  • frekvensen (hvor ofte)

For eksempel vil vi udover at ville vide, om en gensidig fond slog S&P 500, også vide, hvor relativt risikabelt det var. En måling til dette er beta (kendt som "markedsrisiko"), baseret på den statistiske egenskab ved covarians. En beta større end 1 indikerer mere risiko end markedet og vice versa.

Beta hjælper os med at forstå begreberne passiv og aktiv risiko. Grafen herunder viser en tidsserie af afkast (hvert datapunkt mærket "+") for en bestemt portefølje R (p) versus markedsafkastet R (m). Afkastene er kontantjusterede, så det punkt, hvor x- og y-akserne krydser hinanden, er det kontantækvivalente afkast. Når vi tegner en linje, der passer bedst tilpas gennem datapunkterne, kan vi kvantificere den passive risiko (beta) og den aktive risiko (alfa).

Copyright © 2008 Investopedia.com. Investopedia

Linjens gradient er dens beta. For eksempel indikerer en gradient på 1, 0, at for hver enheds stigning i markedsafkast øges porteføljeafkastet også med en enhed. En penge manager, der anvender en passiv forvaltningsstrategi, kan forsøge at øge porteføljeafkastet ved at påtage sig mere markedsrisiko (dvs. en beta større end 1) eller alternativt mindske porteføljerisiko (og afkast) ved at reducere porteføljebetaen under 1.

Alfa og aktiv risikostyring

Hvis niveauet for markeds- eller systematisk risiko var den eneste påvirkende faktor, ville en porteføljes afkast altid være lig med det beta-justerede markedsafkast. Naturligvis er dette ikke tilfældet: Afkast varierer på grund af en række faktorer, der ikke har relation til markedsrisiko. Investeringsledere, der følger en aktiv strategi, påtager sig andre risici for at opnå overskudsafkast over markedets præstation. Aktive strategier inkluderer valg af aktie, sektor eller land, grundlæggende analyse og kortlægning.

Aktive ledere er på jagt efter en alfa, som er målet for overskud. I vores diagrameksempel ovenfor er alpha mængden af ​​porteføljeafkast, der ikke er forklaret med beta, repræsenteret som afstanden mellem skæringspunktet mellem x- og y-akserne og y-aksens afskærmning, som kan være positiv eller negativ. I deres søgen efter momsafkast udsætter aktive forvaltere investorer for alfarisiko, risikoen for, at resultatet af deres indsats viser sig at være negativt end positivt. F.eks. Kan en fondsforvalter tro, at energisektoren vil overgå S&P 500 og øge hendes porteføljes vægtning i denne sektor. Hvis uventet økonomisk udvikling får energilagrene til at falde kraftigt, vil manageren sandsynligvis underprioritere benchmarket, et eksempel på alfa-risiko.

Omkostninger ved risiko

Generelt, jo mere aktiv investeringsstrategi (jo mere alpha en fondsforvalter søger at generere), desto mere er en investor nødt til at betale for eksponering for denne strategi. For et rent passivt køretøj som en indeksfond eller en børshandlet fond (ETF) betaler du muligvis 15 til 20 basispoint i årlige administrationsgebyrer, mens du for en højoktan hedgefond anvender komplekse handelsstrategier, der involverer høje kapitalforpligtelser og transaktion omkostninger, ville en investor skulle betale 200 basispoint i årlige gebyrer, plus give 20% af overskuddet tilbage til manageren.

Forskellen i prisfastsættelse mellem henholdsvis passive og aktive strategier (henholdsvis beta-risiko og alfa-risiko) tilskynder mange investorer til at forsøge at adskille disse risici (f.eks. At betale lavere gebyrer for den antagede beta-risiko og koncentrere deres dyrere eksponering til specifikt definerede alfamuligheder) . Dette er populært kendt som bærbar alfa, idéen om, at alfakomponenten i et samlet afkast er adskilt fra betakomponenten.

F.eks. Kan en fondsforvalter hævde at have en aktiv sektorrotationsstrategi for at slå S&P 500 og vise, som bevis, en track record for at slå indekset med 1, 5% på et gennemsnitligt årligt grundlag. For investoren er det, at 1, 5% af mereafkastet er managerens værdi, alfa, og investoren er villig til at betale højere gebyrer for at opnå den. Resten af ​​det samlede afkast, hvad S&P 500 selv tjente, har uden tvivl intet at gøre med lederens unikke evne. Bærbare alfa-strategier bruger derivater og andre værktøjer til at finjustere, hvordan de får og betaler for alfa- og beta-komponenterne i deres eksponering.

Bundlinjen

Risiko er uadskillelig fra afkast. Hver investering indebærer en vis grad af risiko, som kan være meget tæt på nul i tilfælde af en amerikansk statsregning eller meget høj for noget som fx koncentreret eksponering for srilankiske aktier eller fast ejendom i Argentina. Risiko er kvantificerbar både i absolutte og i relative termer. En solid forståelse af risiko i dens forskellige former kan hjælpe investorer til bedre at forstå mulighederne, afvejninger og omkostninger, der er forbundet med forskellige investeringsmetoder.

Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.

Relaterede vilkår

Overskudsafkast Overskudsafkast er afkast, der opnås ud over en proxys returnering. Overskud afkast afhænger af en udpeget sammenligning af investeringsafkast til analyse. mere Alpha Alpha (α), der bruges i finansiering som et mål for ydeevnen, er en investerings merafkast i forhold til afkastet af et benchmarkindeks. mere Informationsforholdet hjælper med at måle porteføljepræstation Informationsforholdet (IR) måler porteføljeafkast og angiver en porteføljeforvalteres evne til at generere overskudsafkast i forhold til en given benchmark. mere Hvad er risikomål "> Risikomål giver investorer en idé om en fonds volatilitet i forhold til dens benchmark-indeks. Oplev mere om risikomål her. mere Hedge Fund Definition En hedgefond er en aggressivt forvaltet portefølje af investeringer, der bruger gearede, lange, korte og afledte positioner mere Definition af en gensidig fond En gensidig fond er en type investeringsmiddel, der består af en portefølje af aktier, obligationer eller andre værdipapirer, som overvåges af en professionel pengeudvikler. mere Partner Links
Anbefalet
Efterlad Din Kommentar