Valgjusteret spredning (OAS)
Den optionskorrigerede spredning (OAS) er måling af spændingen på en fast indkomst sikkerhedskurs og den risikofri afkast, der justeres for at tage højde for en indlejret option. Typisk bruger en analytiker Treasury-værdipapirets udbytte til den risikofri rente. Spændet føjes til den fastforrentede sikkerhedspris for at gøre den risikofri obligationspris den samme som obligationen.
01:20Hvad er den valgmulighed-justerede spredning?
Forståelse af indstillet spredning (OAS)
Den optionskorrigerede spredning hjælper investorer med at sammenligne en fast indkomsts sikkerheds pengestrømme med referencetakster og samtidig værdsætte indlejrede optioner i forhold til generel markedsvolatilitet. Ved separat at analysere sikkerheden i en obligation og den indlejrede mulighed kan analytikere bestemme, om investeringen er umagen værd til en given pris. OAS-metoden er mere nøjagtig end blot at sammenligne en obligationsrente til løbetid med en benchmark.
Valgmuligheder og flygtighed
En obligations udbytte til løbetid (YTM) er afkastet på en benchmark-sikkerhed, der kan være et statspapir med en lignende løbetid plus en præmie eller spredt over den risikofri rente for at kompensere investorerne for den ekstra risiko.
Analysen bliver mere kompliceret, når en obligation har indlejrede optioner. Dette er calloptioner, der giver udstederen ret til at indløse obligationen inden forfaldstidspunktet til en forudindstillet pris, og sætte optioner, der giver indehaveren mulighed for at sælge obligationen tilbage til virksomheden på bestemte datoer. OAS justerer spændet for at tage højde for de potentielt ændrede pengestrømme.
OAS tager højde for to typer af volatilitet over for fastforrentede investeringer med indlejrede optioner: ændrede renter, der påvirker alle obligationer og forudbetalingsrisiko. Manglen ved denne tilgang er, at estimater er baseret på historiske data, men bruges i en fremadrettet model. For eksempel estimeres forudbetaling typisk ud fra historiske data og tager ikke højde for økonomiske skift eller andre ændringer, der måtte ske i fremtiden.
OAS bør ikke forveksles med en Z-spredning. Z-spredningen er den konstante spredning, der gør obligationens pris lig med nutidsværdien af dens pengestrøm langs hvert punkt langs statskurvekurven. Det inkluderer dog ikke værdien af de indlejrede optioner, som kan have en stor indflydelse på nutidsværdien.
Værdipapirer med sikkerhed i prioritetslån
OAS er især nyttig ved værdiansættelse af værdipapirer med sikkerhed i prioritetslån. I denne forstand er forudbetalingsrisikoen risikoen for, at husejeren kan betale tilbage værdien af pantelånet, før det forfalder. Denne risiko stiger, når renten falder. En større OAS indebærer et større afkast for større risici.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.