Investorer køber beskyttelse mod skarp tilbagetrækning på de højeste niveauer nogensinde

Aktieinvestorer, der har lidt den dårligste måned-til-dato aktieudvikling i næsten fem årtier, har givet anledning til mere markedsomvikling. Over en tredjedel af de fondsforvaltere, der for nylig blev undersøgt af Bank of America Merrill Lynch, har taget beskyttelse mod et kraftigt fald på aktiemarkederne i de næste tre måneder, det højeste niveau i undersøgelseshistorien. "Investorer er godt afdækket, men er ikke positioneret for et sammenbrud i handelsforhandlingerne, " sagde Michael Harnett, chefinvesteringsstrateg ved BofAML. Mandy Xu, strategi for hovedkapitalderivater i Credit Suisse, sagde i en note til kunderne i går, "I stedet for at sælge ud af aktieeksponering vælger investorer i stedet at betale op for sikringer denne gang, " ifølge The Wall Street Journal.

Unnerverende markedssvingninger

Markedets forkærlighed for nervøse svinger blev illustreret, da aktier steg i daglig handel på tirsdag som svar på kommentarer fra præsident Trump i flere tweets om, at en handelsvåben kunne nås uden yderligere toldforhøjelser. Disse aktiegevinster, som hurtigt kunne vende tilbage, har kun inddrevet en lille del af markedets tab siden 1. maj midt i eskaleringen i toldkrigen. Alene på mandag faldt S&P 500-indekset (SPX) med 2, 4%, da CBOE Volatility Index (VIX) så sin største gevinst siden oktober.

Så det er ikke underligt, at fondsforvaltere er engstelige. Bank of America Merrill Lynch afsluttede sin månedlige Global Fund Manager Survey mellem 3. og 9. maj, da handelskrigen begyndte at eskalere. At toppe listen over mulige halerisici for markederne var en handelskrig, hvor 37% af de adspurgte valgte deres største bekymring, mens 16% sagde, at en langsommelig kinesisk økonomi var den øverste halerisiko. I mellemtiden angav 34% af de adspurgte, at de afdækker sig mod et kraftigt fald i aktiekurserne, det højeste i undersøgelsens historie.

Fund Managers 'Angst stiger

• Registrer 34% afdækning mod kraftigt fald i lagrene i de næste 3 måneder
• Top hale risiko: handelskrig (37% af de adspurgte)
• Andre store hale risici: kinesisk økonomi (16%), amerikansk politik (12%)
• Høj gæld: 41% siger, at virksomhederne er for lavt
• Prioritet for virksomhedernes pengestrøm: næsten rekordhøj 46% ønsker nedskæring
• Global økonomisk afmatning i de næste 12 måneder forventet med 63%
• Men kun 5% forventer recession i 2019, kun 33% før 2. halvdel af 2020

Kilde: Bank of America Merrill Lynch Global Fund Manager Survey, maj 2019

Betydning for investorer

BofAML Global Fund Manager Survey for maj 2019 blev gennemført mellem 3. maj og 9. maj, da handelskrigen begyndte at eskalere. Panelet omfattede 250 investeringsforvaltere over hele verden, der samlet har tilsyn med $ 687 mia. Aktiver under forvaltning (AUM).

Investorernes angst og ønske om at afdække er ansporet af, at S&P 500 offentliggjorde sin værste start på maj måned siden 1970, ifølge Journal, som sagde de handlende forsøger at drage fordel af stigende angst og volatilitet ved at købe børshandlede produkter ( ETP'er), der er designet til at stige, når hastigheden, målt ved VIX, er op. De samlede aktiver under forvaltning af sådanne produkter har nået et højdepunkt på alle tidspunkter i maj pr. Data fra FactSet Research Systems citeret af tidsskriftet.

Ser frem til

Ud over udviklingen i handelsforhandlinger vil detailindtægterne i denne uge blive undersøgt for ledetråd i, hvordan de vil håndtere højere amerikanske toldsatser, viser tidsskriftet. Virksomheder, der mangler prisstyrke, vil have en begrænset evne til at passere toldinducerede omkostningsstigninger. Det vilde kort er, om Trump og Xi, ledere i verdens to største økonomier, kan indgå en aftale for at berolige markederne.