Hvordan gør jeg usindig beta?

Handlingen med "unlevering" beta indebærer at udtrække virkningen af ​​et selskabs gældsforpligtelser, før en investering vurderes i sammenligning med markedet. Uleveret beta betragtes som nyttig, fordi det hjælper med at vise et firmas aktivrisiko sammenlignet med det samlede marked. Af denne grund benævnes den ikke-smarte betaverslutning også undertiden som aktivabetaen.

Beta undgås gennem følgende beregning:

Leveret Beta1 + ((1 - Skattesats) × (Samlet gældsandelen)) \ frac {\ text {Levered Beta}} {1 \ + \ \ big ((1 \ - \ \ tekst {Tax Rate}) \ \ gange \ \ big (\ frac {\ text {Total gæld}} {\ text {Total Equity}} \ big) \ big)} 1 + ((1 - Skattesats) × (Total EquityTotal gæld)) Leveret Beta

Beta kontra Unlevered Beta

Rent teknisk er beta hældningskoefficienten for en børsnoteret akties afkast, der er regresseret mod markedsafkastet (normalt S&P 500). Ved at regressere en akties afkast i forhold til et bredt indeks er investorer i stand til at måle, hvor følsom en given sikkerhed kan være over for makroøkonomiske risici.

Når virksomheder tilføjer mere og mere gæld, øger de samtidig usikkerheden om den fremtidige indtjening. I det væsentlige antager de økonomisk risiko, som ikke nødvendigvis er repræsentativ for den type markedsrisiko, som beta sigter mod at indfange. Investorer kan derefter imødekomme dette fænomen ved at udtrække den potentielt vildledende virkning på gælden. Da det siges, at et selskab med gæld er gearet, kaldes udtrykket, der bruges til at beskrive denne ekstraktion, "unlevering."

Al den information, der er nødvendig for at undgå beta, kan findes i et virksomheds regnskab, hvor skattesatser og gæld / egenkapital kan beregnes. Generelt vil den ubesværede beta altid være lavere end den standard, gearede beta, hvis virksomheden har gæld. Udtrækning af gælden fra ligningen gennem brug af gæld / egenkapitalprocent vil altid resultere i en lavere risiko-beta.

Bedste praksis

Investorer kan nemt beregne aktiva beta ved hjælp af ligningen ovenfor. Den unleverede beta anvendes typisk i analyse sammen med den gearede beta for at sammenligne risikoen for en aktie med markedet. Ligesom med den gearede beta er basislinjen 1. Når den gearede beta er uklar, kan den bevæge sig tættere på 1 eller endda være mindre end 1.

Professionelle analytikere inden for investeringsstyring, investeringsbank og aktieforskning bruger ofte aktivabetaen til at opbygge modelleringsrapporter, der giver mere end blot et grundlæggende scenarie. Således bruges når som helst beta i et modelleringsprojektets beregninger, kan der tilføjes et ekstra scenarie, der viser effekter med aktivet beta.

Samlet set giver brugen af ​​aktiv beta en dybere analyse af et virksomheds risici med fokus på virksomhedens gæld. Det er vigtigt, når man foretager en hvilken som helst type betasammenligning, at betas ikke forveksles, og at der bruges identiske målinger. Typisk ledsages brugen af ​​aktiv beta yderligere af et kig på virksomhedens gæld. Hvis et selskab har en relativt højere gæld til egenkapitalandel, men gælden er AAA-klassificeret, kan det være af mindre bekymring end en høj gæld til egenkapitalandel med en udstedelse af uønsket gæld.

(For mere om ikke-smarted beta: Hvordan påvirker gælden et virksomheds beta ?, Hvorfor skal du gøre smart til Beta, når du foretager WACC-beregninger, hvordan beregner du beta i Excel?)