Aktierisikopræmie
Aktierisikopræmie henviser til det afkast, som investeringer på aktiemarkedet giver over en risikofri rente. Dette mereafkast kompenserer investorerne for at påtage sig den relativt højere risiko for investering i aktier. Størrelsen på præmien varierer afhængigt af risikoniveauet i en bestemt portefølje og ændrer sig også over tid, efterhånden som markedsrisikoen svinger. Som regel kompenseres for højrisikoinvesteringer med en højere præmie.
01:38Aktierisikopræmie
BREAKING NED Kapitalrisikopræmie
Risikopræmien for egenkapitalen er baseret på ideen om udbytte med risiko-belønning. Som en fremadskuende mængde er aktie-risikopræmien teoretisk og kan ikke kendes nøjagtigt, da ingen ved, hvordan en bestemt aktie, en kurv med aktier eller aktiemarkedet som helhed vil fungere i fremtiden. Det kan estimeres som en tilbagevendende mængde ved at observere resultat på aktiemarkedet og statsobligationer over en defineret periode, for eksempel fra 1970 til nutiden. Estimater varierer imidlertid meget afhængigt af tidsrammen og beregningsmetoden.
Nogle økonomer hævder, at selv om visse markeder i bestemte tidsperioder kan udvise en betydelig kapitalrisikopræmie, er det faktisk ikke et generaliserbart koncept. De hævder, at for meget fokus på specifikke sager - f.eks. Det amerikanske aktiemarked i det forrige århundrede - har fået en statistisk ejendomme til at virke som en økonomisk lov. Flere børser er faldet igennem årene, så et fokus på det historisk usædvanlige amerikanske marked kan forstyrre billedet. Dette fokus er kendt som overlevelsesbias.
Estimater af kapitalrisikopræmien
Størstedelen af økonomer er enige om, at begrebet en kapitalrisikopræmie er gyldigt: På lang sigt kompenserer markeder investorerne mere for at påtage sig den større risiko for at investere i aktier. Hvordan der nøjagtigt beregnes denne præmie er omtvistet. En undersøgelse af akademiske økonomer giver et gennemsnitligt interval på 3–3, 5% i en 1-årig horisont og 5–5, 5% for en 30-årig horisont. Finansdirektører estimerer i mellemtiden præmien til 5, 6% over statsobligationer (amerikanske statsgældsforpligtelser med løbetid på under et år) og 3, 8% over T-obligationer (løbetid på over 10 år).
Anden halvdel af det 20. århundrede oplevede en relativt høj aktierisikopræmie, over 8% ved nogle beregninger, mod knap 5% i første halvdel af århundrede. I betragtning af at århundrede sluttede på højden af dot-com-boblen, er dette vilkårlige vindue dog muligvis ikke ideelt.
Beregning af kapitalrisikopræmien
For at beregne kapitalrisikopræmien kan vi begynde med kapitalimportprismodellen (CAPM), som normalt skrives:
Ra = Rf + pa (Rm - Rf )
hvor:
R a = forventet afkast på investering i "a"
R f = risikofri afkast
β a = beta af "a"
R m = forventet afkast på markedet
I forbindelse med kapitalrisikopræmien er a en aktieinvestering af en eller anden art, såsom 100 aktier i en blue-chip-aktie eller en diversificeret aktieportefølje. Hvis vi blot taler om aktiemarkedet (a = m), så er R = R m . Betakoefficienten er et mål for en bestands volatilitet eller risiko i forhold til markedets; markedets volatilitet er konventionelt indstillet til 1, så hvis a = m, så er β a = β m = 1. R m - Rf kendt som markedspræmien; R a - Rf er risikopræmien. Hvis a er en aktieinvestering, er R a - Rf kapitalrisikopræmien; Hvis a = m, er markedspræmien og kapitalrisikopræmien den samme.
Ligningen for kapitalrisikopræmien er derfor en simpel omarbejdning af CAPM:
Kapitalrisikopræmie = R a - Rf = β a (R m - R f )
Dette opsummerer teorien bag kapitalrisikopræmien, men der opstår spørgsmål i praksis. Hvis vi i stedet for at beregne forventede afkastrenter ønsker at tilslutte historiske afkastrater og bruge dem til at estimere fremtidige renter, er beregningen temmelig ligetil. Hvis vi imidlertid forsøger en fremadrettet beregning, er spørgsmålet: hvordan estimerer du den forventede afkastrate?
En metode er at bruge udbytte til at estimere vækst på lang sigt ved hjælp af en omarbejdning af Gordon Growth Model:
k = D / P + g
hvor:
k = forventet afkast udtrykt i procent (denne værdi kan beregnes for Ra eller R m )
D = udbytte pr. Aktie
P = pris pr. Aktie
g = årlig vækst i udbytte udtrykt i procent
En anden er at bruge vækst i indtjening snarere end vækst i udbytte. I denne model er det forventede afkast lig med indtjeningsudbyttet, det gensidige forhold til P / E-forholdet.
k = E / P
hvor:
k = forventet afkast
E = efterfølgende tolvmåneders indtjening pr. Aktie
P = pris pr. Aktie
Ulempen for begge disse modeller er, at de ikke tager højde for værdiansættelse, det vil sige, at de antager, at lagernes priser aldrig er korrekte. I betragtning af at vi kan observere boom og sprængninger i aktiemarkedet i den nylige fortid, er denne ulempe ikke ubetydelig.
Endelig beregnes den risikofrie afkast normalt ved hjælp af amerikanske statsobligationer, da de har en ubetydelig chance for misligholdelse. Dette kan betyde statsobligationer eller obligationer. For at nå frem til en reel afkast, dvs. justeret for inflation, er det nemmest at bruge Treasury-inflationsbeskyttede værdipapirer (TIPS), da disse allerede står for inflationen. Det er også vigtigt at bemærke, at ingen af disse ligninger står for skattesatserne, hvilket dramatisk kan ændre afkastet.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.