Definition af kapitalandele
En kapitalandeleinvestering er en minoritetsinvestering i et selskab foretaget af investorer sammen med en private equity fondsforvalter eller venturekapitalfirma. Aktiesaminvestering gør det muligt for investorer at deltage i potentielt meget rentable investeringer uden at betale de sædvanlige gebyrer, der opkræves af en private equity-fond. Muligheder for co-investeringsmuligheder er typisk begrænset til store institutionelle investorer, der allerede har et eksisterende forhold til private equity fondsforvalteren og ofte ikke er tilgængelige for mindre eller detailinvestorer.
Forståelse af kapitalandele
Ifølge en undersøgelse foretaget af Prequin rapporterede 80% af LP'erne bedre resultater fra co-investeringer i aktier sammenlignet med traditionelle fondsstrukturer. I en typisk saminvesteringsfond betaler investoren en fondssponsor eller generel partner (GP), som investoren har et veldefineret private equity-partnerskab med. Partnerskabsaftalen skitserer, hvordan fastlegen tildeler kapital og diversificerer aktiver. Saminvesteringer undgår typisk begrænset partnerskab (LP) og generelle (GP) midler ved at investere direkte i et selskab.
Hvorfor begrænsede partnere ønsker flere co-investeringer
I 2018 sagde konsulentfirmaet McKinsey, at værdien af co-investeringsaftaler er mere end fordoblet til 104 milliarder dollars siden 2012. Antallet af LP'er, der foretager co-investeringer i PE steg fra 42 procent til 55 procent i de sidste fem år. Men direkte investerende LP'er voksede med kun en procent fra 30 procent til 31 procent i samme periode.
Hvorfor ville en private equity-fondsforvalter give en lukrativ mulighed?
Private equity investeres normalt gennem et LP-køretøj i en portefølje af virksomheder. I visse situationer kan LP's fonde allerede være fuldt ud forpligtet til en række virksomheder, hvilket betyder, at hvis en anden førsteklasses mulighed dukker op, kan private equity fondsforvalteren enten være nødt til at give mulighed for det eller tilbyde det til nogle investorer som et kapital -investering.
I henhold til Axial, en kapitalandelsplatform, foretrækker næsten 80% af LP’erne små til mellemkøbsmarkedsopkøbstrategier og $ 2 til $ 10 millioner pr. Med enkle ord betyder det, at de foretrækker at fokusere på mindre prangende virksomheder med ekspertise inden for et nicheområde i modsætning til at jage højt profilerede virksomhedsinvesteringer. Næsten 50% af sponsorerne opkrævede ikke noget administrationsgebyr for saminvesteringer i 2015.
Aktie co-investering har tegnet sig for en betydelig mængde af den seneste vækst i private equity fundraising siden finanskrisen sammenlignet med traditionelle fondsinvesteringer. Konsulentfirmaet PwC oplyser, at LP'er i stigende grad søger saminvesteringsmuligheder, når de forhandler om nye fondsaftaler med rådgivere, fordi der er større handelsselektivitet og større potentiale for højere afkast.
De fleste LP'er betaler et administrationsgebyr på 2%, og 20% havde renter til den fondsforvalter, der er fast ejendom, mens medinvestorer drager fordel af lavere gebyrer eller ingen gebyrer i nogle tilfælde, hvilket øger deres afkast.
Key takeaways
- Aktie co-investeringer er investeringer foretaget i en virksomhed gennem en private equity LP. Investorer opkræves typisk et reduceret gebyr eller ingen gebyr for investeringen og modtager ejendomsrettigheder svarende til procentdelen af deres investering.
- De tilbyder fordele til LP'er i form af øget kapital til deres fonde og reduceret risiko, mens investorer drager fordel af at diversificere deres portefølje og etablere forhold til senior-private equity-fagfolk.
Tiltrækning af saminvesteringer for generelle partnere
Ved første øjekast ser det ud til, at fastlæggere taber gebyrindtægterne og giver afkald på en vis kontrol over fonden gennem saminvesteringer. Imidlertid kan praktiserende læger undgå begrænsninger i kapitaleksponering eller krav til diversificering ved at tilbyde en saminvestering.
For eksempel kunne en fond på 500 millioner dollars vælge tre virksomheder til en værdi af $ 300 millioner. Partnerskabsaftalen begrænser muligvis fondsinvesteringer til $ 100 millioner, hvilket vil betyde, at virksomhederne ville blive gearet med $ 200 millioner for hvert selskab. Hvis en ny mulighed fusioneres med en virksomhedsværdi til $ 350, ville fastlægen skulle søge finansiering uden for sin fondsstruktur, fordi den kun kan investere 100 millioner dollars direkte. Lægen kunne låne 100 millioner dollars til finansiering og tilbyde co-investeringsmuligheder til eksisterende LP'er eller eksterne parter.
Nyanserne af saminvesteringer
Mens co-investeringer i private equity-tilbud har sine fordele, bør medinvestorer i sådanne aftaler læse det fine udskrivning, inden de accepterer dem.
Det vigtigste aspekt ved sådanne aftaler er fraværet af gebyr gennemsigtighed. Private equity-virksomheder tilbyder ikke meget detaljerede oplysninger om de gebyrer, de opkræver LP'er. I tilfælde som saminvestering, hvor de angiveligt tilbyder tjenester uden gebyr for at investere i store tilbud, kan der være skjulte omkostninger. For eksempel kan de opkræve overvågningsgebyrer, der beløber sig til flere millioner dollars, hvilket muligvis ikke er synligt ved første øjekast fra LP'er.
Der er også muligheden for, at PE-virksomheder kan modtage betalinger fra virksomheder i deres portefølje for at promovere tilbudene. Sådanne handler er også risikabelt for co-investorer, fordi de ikke har noget at sige til at vælge eller strukturere aftalen. I hovedsagen hviler succesens (eller fiasko) aftalerne på skarpheden hos private equity-fagfolk, der er i tillægsgebyr. I nogle tilfælde er det måske ikke altid optimalt, da aftalen kan synke.
Et sådant eksempel er tilfældet med det brasilianske datacenterselskab Aceco T1. Private equity-firma KKR Co. erhvervede virksomheden i 2014 sammen med co-investorer, det Singaporeanske investeringsselskab GIC og Teacher Retirement System i Texas. Virksomheden viste sig at have kogt sine bøger siden 2012, og KKR nedskrev sin investering i virksomheden til nul i 2017.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.