Unormal tilbagevenden
Et unormalt afkast beskriver det usædvanlige overskud, der genereres af givne værdipapirer eller porteføljer over en bestemt periode. Ydelsen er forskellig fra den forventede eller forventede afkastrate (RoR) for investeringen. Den forventede afkastkurs er det estimerede afkast baseret på en aktivprismodel ved hjælp af et langsigtet historisk gennemsnit eller flere værdiansættelser.
Unormale afkast kaldes også alfa eller overskudsafkast.
Hvorfor unormale afkast er vigtige
Unormale afkast er afgørende for bestemmelsen af en sikkerheds eller porteføljens risikojusterede ydelse sammenlignet med det samlede marked eller et benchmark-indeks. Unormale afkast kan hjælpe med at identificere en porteføljeforvalteres evner på en risikojusteret basis. Det vil også illustrere, om investorerne modtog passende kompensation for den antagede investeringsrisiko.
Et unormalt afkast kan være positivt eller negativt. Figuren er kun et resumé af, hvordan det faktiske afkast adskiller sig fra det forventede udbytte. For eksempel ville det at tjene 30% i en gensidig fond, som forventes i gennemsnit 10% om året, skabe et positivt unormalt afkast på 20%. Hvis derimod i dette samme eksempel det faktiske afkast var 5%, ville dette give et negativt unormalt afkast på 5%.
Kumulativ unormal tilbagevenden
Kumulativt abnormt afkast (CAR) er summen af alle unormale afkast. Normalt sker beregningen af kumulativt abnormt afkast over et lille tidsvindue, ofte kun dage. Denne korte varighed skyldes, at bevis har vist, at sammenblanding af dagligt unormalt afkast kan skabe bias i resultaterne. Kumulativt abnormt afkast (CAR) bruges til at måle effekten af retssager, buyouts og andre begivenheder på aktiekurserne. Kumulativt abnormt afkast (CAR) er også nyttigt til at bestemme nøjagtigheden af prisfastsættelsesmodellen for aktiver ved forudsigelse af den forventede præstation.
Kapitalaktionsprismodellen (CAPM) er en ramme, der bruges til at beregne et sikkerheds eller porteføljens forventede afkast baseret på den risikofri afkast, beta og det forventede markedsafkast. Efter beregningen af et sikkerheds- eller porteføljens forventede afkast er estimatet for det unormale afkast ved at trække det forventede afkast fra det realiserede afkast. Det unormale afkast kan være positivt eller negativt afhængigt af ydelsen af sikkerheden eller porteføljen over den specificerede periode.
Key takeaways
- Et unormalt afkast beskriver det usædvanlige overskud, der genereres af en bestemt sikkerhed eller portefølje over en periode.
- Unormalt afkast, som enten kan være positivt eller negativt, bestemmer risikojusteret ydelse.
- Et kumulativt unormalt afkast er summen af alle unormale afkast.
- CAR bruges til at måle effekten af retssager, opkøb og andre begivenheder på aktiekurserne.
Eksempel på ægte verden
Antag, at den risikofri afkast er 2%, og benchmark-indekset har et forventet afkast på 15%. En investor har en portefølje af værdipapirer og ønsker at beregne sin porteføljes unormale afkast i det foregående år.
Investorens portefølje vendte 25% tilbage og havde en beta på 1, 25, målt på referenceindekset. I betragtning af den antagne risiko, skal porteføljen have returneret 18, 25% eller (2% + 1, 25 x (15% - 2%)). Følgelig var det unormale afkast i det foregående år 6, 75% eller 25 til 18, 25%.
De samme beregninger kan være nyttige for en aktiebeholdning. For eksempel returnerede aktie ABC 9% og havde en beta på 2, målt på dens benchmark-indeks. Overvej, at den risikofri afkast er 5%, og benchmark-indekset har et forventet afkast på 12%. Baseret på kapitalprisfastsættelsesmodellen (CAPM) har aktie ABC et forventet afkast på 19%. Derfor havde aktie ABC et unormalt afkast på -10% og underpresterede markedet i denne periode.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.