7 Markedskrav, som enhver investor burde vide

Det er generelt givet, at der ikke er gratis ture eller gratis frokost på Wall Street. Med hundreder af investorer konstant på jagt efter endda en brøkdel af en procent af ekstraydelsen, er der ingen lette måder at slå markedet på. Ikke desto mindre ser det ud til, at visse omsættelige afvigelser fortsætter på aktiemarkedet, og disse fascinerer forståeligt nok mange investorer.

Mens disse afvigelser er værd at undersøge, bør investorer holde denne advarsel i tankerne - anomalier kan vises, forsvinde og vises igen næsten uden advarsel. Følgelig kan mekanisk at følge enhver form for handelsstrategi være risikabelt, men at være opmærksom på disse syv øjeblikke kan belønne skarpe investorer.

Seks markedsundersøgelser, som investorer burde vide

1. Små firmaer er tilbøjelige til at overgå

Mindre virksomheder (dvs. mindre aktivering) har en tendens til at overgå større virksomheder. Efterhånden som uregelmæssigheder går, giver den lille, faste virkning mening. En virksomheds økonomiske vækst er i sidste ende drivkraften bag dens aktieudvikling, og mindre virksomheder har langt længere landingsbaner til vækst end større virksomheder.

Et firma som Microsoft (MSFT) har muligvis brug for at finde en ekstra $ 6 milliarder i salg for at vokse 10%, mens et mindre firma muligvis kun har brug for ekstra $ 70 millioner i salg for den samme vækstrate. Derfor er mindre virksomheder typisk i stand til at vokse meget hurtigere end større virksomheder.

Key takeaways

• Markedsafvik kan være store muligheder for investorer.
• Anomalier bør påvirke, men ikke diktere, en handelsbeslutning.
• Korrekt undersøgelse af en virksomheds økonomiske poster er vigtigere for langsigtet vækst.
• De fleste markedsundersøgelser er psykologisk drevet.
• Der er ingen måde at bevise disse afvigelser, da deres bevis ville oversvømme markedet i deres retning og derfor skabe en afvigelse i sig selv.

2. januar-virkning

Januareffekten er en temmelig velkendt afvigelse. Her er ideen, at aktier, der underpresterede i fjerde kvartal af det foregående år, har en tendens til at overgå markederne i januar. Årsagen til januareffekten er så logisk, at det næsten er svært at kalde det en anomali. Investorer vil ofte se på, at jettison har underpresteret aktier sent på året, så de kan bruge deres tab til at modregne kapitalgevinstskatter (eller for at tage det lille fradrag, som IRS tillader, hvis der er et netto kapitaltab for året). Mange mennesker kalder denne begivenhed "høst af skattetab."

Da salgspresset undertiden er uafhængigt af virksomhedens faktiske grundlæggende eller værdiansatte, kan denne "skattesalg" skubbe disse lagre til niveauer, hvor de bliver attraktive for købere i januar. Ligeledes vil investorer ofte undgå at købe underpresterende aktier i fjerde kvartal og vente til januar for at undgå at blive fanget af salg af skattetab. Som et resultat er der et overskud på salgstrykket før januar og overskydende købetryk efter 1. januar, hvilket fører til denne effekt.

3. Lav bogværdi

Omfattende akademisk forskning har vist, at aktier med lavere gennemsnitlige pris-til-bog-forhold har en tendens til at overgå markedet. Adskillige testporteføljer har vist, at køb af en samling af aktier med lave pris- / bogforhold vil give markedets bankpræstation.

Selvom denne afvigelse giver mening til et punkt - usædvanligt billige lagre bør tiltrække køberes opmærksomhed og vende tilbage til middelværdien - er dette desværre en relativt svag afvigelse. Selvom det er rigtigt, at lave priser til bog-aktier overgår som en gruppe, er individuel ydeevne idiosynkratisk, og det kræver meget store porteføljer med lave priser-til-bog-aktier for at se fordelene.

4. Forsømte bestande

En nær kusine til den "lille firma anomali", såkaldte forsømte lagre menes også at overgå de brede markedsgennemsnit. Den forsømte faste virkning opstår på lagre, der er mindre likvide (lavere handelsvolumen) og har en tendens til at have minimal analytikerstøtte. Idéen her er, at når disse virksomheder "opdages" af investorer, vil aktierne overgå bedre.

Mange investorer overvåger langsigtede købsindikatorer som P / E-forhold og RSI. Disse fortæller dem, om en aktie er oversolgt, og hvis det måske er på tide at overveje at indlæse aktier.

Undersøgelser antyder, at denne afvigelse faktisk ikke er sand - når først virkningen af ​​forskellen i markedskapitalisering er fjernet, er der ingen reel resultater. Som følge heraf synes virksomheder, der er forsømt og små, at overgå (fordi de er små), men større forsømte lagre ser ikke ud til at klare sig bedre end ellers ville forventes. Med det sagt er der en lille fordel ved denne afvigelse - gennem ydelsen ser ud til at være korreleret med størrelse, synes forsømte lagre at have lavere volatilitet.

5. Vendinger

Nogle beviser tyder på, at bestande i hver ende af præstationsspektret over perioder (generelt et år) har en tendens til at vende kursen i den følgende periode - gårsdagens topudøvere bliver morgendagens underpresterende og omvendt.

Ikke kun støtter statistiske beviser dette, men afvigelsen giver også mening i henhold til investeringsfundament. Hvis en aktie er en toppresterende på markedet, er oddset for, at dens præstationer har gjort det dyrt; ligesom det modsatte er tilfældet for underpresterende. Det ser ud til at være sund fornuft at forvente, at de for dyre lagre ville underprestere (bringe deres værdiansættelse tilbage på linje), mens de underprisede aktier overgår.

Vendsler fungerer sandsynligvis også delvist, fordi folk forventer, at de skal arbejde. Hvis nok investorer sædvanligvis sælger sidste års vindere og køber sidste års tabere, vil det hjælpe med at bevæge lagrene i nøjagtigt de forventede retninger, hvilket gør det til noget af en selvopfyldende afvigelse.

6. Ugens dage

Effektive markedssupporter hader afvigelsen af ​​"Ugens dage", fordi det ikke kun ser ud til at være sandt, men det giver heller ingen mening. Forskning har vist, at bestandene har tendens til at bevæge sig mere på fredage end mandage, og at der er en bias mod positiv markedsudvikling på fredage. Det er ikke et stort forskel, men det er en vedvarende.

På et grundlæggende plan er der ingen særlig grund til, at dette skal være sandt. Nogle psykologiske faktorer kan være på arbejde. Måske gennemsyrer en ultimo ugen optimisme markedet, da handlende og investorer ser frem til weekenden. Alternativt giver weekenden måske investorerne en chance for at indhente deres læsning, gryderet og bekymre sig om markedet og udvikle pessimisme, der går ind på mandagen.

7. Dogs of Dow

Dogs of the Dow er inkluderet som et eksempel på farerne ved handel med anomalier. Ideen bag denne teori var dybest set, at investorer kunne slå markedet ved at vælge aktier i Dow Jones Industrial Average, som havde visse værdiattributter.

Investorer øvede forskellige versioner af fremgangsmåden, men der var to almindelige tilgange. Den første er at vælge de 10 højest gavende Dow-lagre. Den anden metode er at gå et skridt videre og tage de fem bestande fra den liste med den laveste absolutte aktiekurs og holde dem i et år.

Det er uklart, om der faktisk nogensinde var noget grundlag for denne tilgang, da nogle har antydet, at det var et produkt fra dataindvinding. Selv hvis det engang havde fungeret, ville effekten være blevet arbitreret væk - for eksempel af dem, der plukker en dag eller en uge forud for det første af året.

I en vis udstrækning er dette simpelthen en ændret version af reverseringsanomalien; Dow-bestandene med de højeste udbytter var sandsynligvis relative underpresterende og forventes at overgå.

Bundlinjen

Forsøg på at handle anomalier er en risikabel måde at investere på. Mange afvigelser er ikke engang virkelige i første omgang, men de er også uforudsigelige. Hvad mere er, de er ofte et produkt af storskala dataanalyse, der ser på porteføljer bestående af hundreder af lagre, der leverer bare en fraktioneret ydelsesfordel.

På samme måde ser det ud til at være fornuftigt at forsøge at sælge tabende investeringer, før skatstabssalg virkelig samler sig og at afholde køb af underpresterende indtil i det mindste langt ind i december.