6 grunde til, at Tech Bull-markedet kan slutte

Teknologibestande har leveret markedsslagende resultater i et årti, men slutningen er tæt på deres forlængede periode med dominans, ifølge analyse fra RBC Capital Markets, som citeret af Barron's. Lori Calvasina, chef for amerikansk aktiestrateg i RBC, har været bearish i teknologisektoren siden april og gentog for nylig sin undervægt for den, ubevægelig af markedets stærke positive reaktion på en positiv indtjeningsfrigivelse fra FAANG og FAAMG-medlem Apple Inc. ( AAPL). De seks røde flag, som hun rejser om tech-aktier, er vist nedenfor.

Tech Juggernaut

Kilder: S&P Dow Jones Indices, Yahoo Finance

'Gennemsigtig overvurdering'

At styrke Calvasinas sag er det faktum, at tech-aktier er en væsentlig drivkraft for voldsom overvurdering i det amerikanske aktiemarked som helhed, i betragtning af at tech-sektoren repræsenterer 26% af værdien af ​​S&P 500 pr. Fidelity Investments og 56% af Nasdaq 100 pr. Nasdaq.com. Doug Ramsey, Chief Investment Officer (CIO) i Leuthold Group, ser foruroligende paralleller mellem det overvurderede dotcom-boblemarked i 2000 og dagens marked, rapporterer MarketWatch. Værre endnu skriver han, som citeret af MarketWatch, "Overvurderingen i 2000 var meget koncentreret, i dag er den gennemgribende." Han tilføjer, "undringen omkring nutidens markedsleders forstyrrende teknologi ser ud til at have svulmet op til måske 1998-niveauer." (For mere, se også: 3 Tech-aktier, der nærmer sig en breakout .)

Tekniske lagre: 6 røde flag

Kilde: Barron's

Hvert rødt flag diskuteres mere detaljeret nedenfor.

Forringende følelse

Calvasina bemærker, at købsvurderinger på tech-aktier fra analytikere på sælgesiden er ved højere efter boble og begynder at falde i antal. Derudover angiver hun, at institutionelle investorer er på udkig efter at trimme deres beholdning af store tech-aktier, især FAANG-gruppen, der inkluderer Facebook Inc. (FB), Amazon.com Inc. (AMZN), Apple, Netflix Inc. (NFLX) og Googles overordnede Alphabet Inc. (GOOGL). Mens hun er blandt dem, der mener, at investeringer i tech-aktier er ekstremt overfyldte, er Goldman Sachs uenig, og de har udsendt et positivt syn på sektoren. (For mere, se også: Tekniske aktier får stor boost af tilbagekøb: Goldman .)

Høje værdiansættelser

Når det gælder både forhold mellem prisindtjening (P / E) og virksomhedsværdi til EBITDA (EV / EBITDA) -forhold, finder Calvasina, at værdiansættelser i teknisk sektor ligger på højder efter boble. Derudover beregnet hun, at fra mandag den 30. juli, og før Apple rapporterede indtjening, var teknologisektorens P / E 1, 18 standardafvigelser over dets historiske gennemsnit.

Faldende ETF-indstrømninger

En stor efterspørgsel efter efterspørgsel efter tech-selskabsandele, der øger deres priser, har været at købe af ETF'er, inklusive tech-orienterede ETF'er. Hun angiver, at ETF'ers nettokøb ser ud til at have nået et højdepunkt i første kvartal og er gået nedad siden da.

Bremsende indtjeningsvækst

Rapporterede indtjeninger pr. Aktie (EPS) fra tech-virksomheder havde slået analytikernes skøn konsekvent og kørt hyppigt opadgående revisioner af disse prognoser. Nu ser hun tempoet for begge "at begynde at retardere for sektoren uden for topniveauer", som citeret af Barrons.

Den stigende dollar

I betragtning af at den amerikanske teknologisektor har høj international eksponering, både gennem eksport og indtjening i oversøiske divisioner, bemærker Calvasina, at en fortsat stigning i værdiansættelsen af ​​USA vil give modvind for indtægter og indtjening. En stigende dollar øger eksportomkostningerne i form af lokale valutaer, mens den også reducerer værdien af ​​amerikanske dollar på salg og indtjening genereret i udlandet.

Fortjeneste

Efter at have haft stærke gevinster ved deres beholdning af tech-aktier, kan aktivt forvaltede vækstfonde blive fristet til at låse nogle af disse overskud ind. Dette er især sandsynligt blandt fonde, der er overvægtige inden for teknologi. Hvis en sådan salg bliver udbredt, vil det uundgåeligt have en teknisk aktiekurs.